萬(wàn)億“寧王”的最大對(duì)手來(lái)了！
1月27日，韓國(guó)迎來(lái)有史以來(lái)最大的IPO——LG新能源（LG Energy Solutions）。LG新能源發(fā)行價(jià)每股30萬(wàn)韓元（約合1600元人民幣），開(kāi)盤(pán)后LG新能源股價(jià)一路上漲99%至59.8萬(wàn)韓元。
不過(guò)截至北京時(shí)間12時(shí)30分，LG新能源股價(jià)回落至49.65萬(wàn)韓元，較發(fā)行價(jià)上漲65.5%，較開(kāi)盤(pán)價(jià)下跌16.83%，市值為119.67萬(wàn)億韓元（約合6315億元人民幣）。目前在韓國(guó)上市公司市值排行榜上，LG新能源僅次于三星電子。
值得注意的是，LG新能源是目前全球第二大的動(dòng)力電池生產(chǎn)商，僅次于寧德時(shí)代(300750)。LG新能源此番上市募資，意在挑戰(zhàn)寧德時(shí)代的王座，而LG新能源CEO權(quán)英壽此前放言，將在全球市場(chǎng)份額超過(guò)寧德時(shí)代，成為全球第一。
不過(guò)，與寧德時(shí)代相比，在市值方面，二者還有一定差距，寧德時(shí)代當(dāng)前市值為1.37萬(wàn)億元，是LG新能源的2倍多。而以市值計(jì)，寧德時(shí)代也是A股最大的制造業(yè)企業(yè)。
韓國(guó)有史以來(lái)最大規(guī)模IPO
442.4萬(wàn)人搶購(gòu)
2020年末，LG化學(xué)旗下的電池業(yè)務(wù)獨(dú)立為L(zhǎng)G新能源。此次公開(kāi)發(fā)行后，LG化學(xué)仍將持有LG新能源81.8%的股份。
去年6月，LG新能源就向韓國(guó)證券交易所提交了上市申請(qǐng)，并計(jì)劃于年底完成上市。但意外來(lái)了——兩個(gè)月后，由于裝載其電池的通用汽車存在起火風(fēng)險(xiǎn)而被召回，導(dǎo)致LG新能源的上市計(jì)劃被迫暫停。
直到去年10月，LG新能源向通用汽車支付了19億美元的巨額賠款后，才重新恢復(fù)了IPO進(jìn)程。受到通用汽車電池風(fēng)波的影響，LG新能源高層發(fā)生了人事震動(dòng)，由LG集團(tuán)副會(huì)長(zhǎng)權(quán)英壽接替金鐘現(xiàn)出任CEO，負(fù)責(zé)重啟后的IPO事宜。最終，LG新能源在今年年初通過(guò)了IPO申請(qǐng)。
權(quán)英壽。圖片來(lái)源：LG新能源官網(wǎng)截圖
從二級(jí)市場(chǎng)反饋來(lái)看，韓國(guó)投資者給予了LG新能源極大的熱情。
韓國(guó)證券交易機(jī)構(gòu)披露的數(shù)據(jù)顯示，LG新能源IPO累計(jì)認(rèn)購(gòu)額高達(dá)114萬(wàn)億韓元，認(rèn)購(gòu)人數(shù)為442.4萬(wàn)人，雙雙創(chuàng)下韓國(guó)最高紀(jì)錄。另?yè)?jù)報(bào)道，此次LG新能源IPO拉動(dòng)了韓國(guó)國(guó)內(nèi)的新增開(kāi)戶數(shù)，部分韓國(guó)券商的新開(kāi)賬戶數(shù)據(jù)較往年增長(zhǎng)超過(guò)了200%。
LG新能源此前宣布，將通過(guò)首次公開(kāi)募股（IPO）募集約683億元人民幣，成為韓國(guó)有史以來(lái)最大規(guī)模的IPO項(xiàng)目。從全球范圍來(lái)看，LG新能源也成為過(guò)去12個(gè)月內(nèi)第二大IPO，僅次于美國(guó)電動(dòng)汽車公司RIVIAN的120億美元。
招股書(shū)披露，截至2021年第三季度，LG新能源同年已實(shí)現(xiàn)收入13.4萬(wàn)億韓元（約合人民幣710.34億元），同比增長(zhǎng)63.3%，而凈利潤(rùn)為0.86萬(wàn)億韓元（約合人民幣45億元）。
動(dòng)力電池裝機(jī)量市占率全球第二
覆蓋眾多汽車廠商
事實(shí)上，LG新能源自2020年底從母公司LG化學(xué)剝離以來(lái)，業(yè)務(wù)增速驚人，近兩年來(lái)在動(dòng)力電池裝機(jī)量方面穩(wěn)居全球第二。
據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)顯示，2021年1~11月，LG新能源全球動(dòng)力電池裝機(jī)量累計(jì)為51.5GWh，同比增長(zhǎng)90%，市場(chǎng)占有率20.5%，排名第二，較2020年市占率下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。
制圖：每經(jīng)記者 李碩
近年來(lái)，新能源汽車市場(chǎng)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)新能源汽車?yán)塾?jì)銷售352.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.6倍；美國(guó)全年新能源汽車銷量為65.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)近100%；歐洲八國(guó)（德、法、英、挪、意、瑞、西、荷）2021年全年新能源車銷量在195萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)65%。在新能源汽車產(chǎn)銷高增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，2021年全球動(dòng)力電池產(chǎn)銷量同樣大幅增長(zhǎng)。
面對(duì)市場(chǎng)高漲局面，動(dòng)力電池行業(yè)整體都在加速擴(kuò)產(chǎn)中，LG新能源也不例外。在招股書(shū)中，LG新能源表示，本次募資除了計(jì)劃研發(fā)新品和建設(shè)智能工廠以改善產(chǎn)品質(zhì)量和品質(zhì)外，其余全部用于擴(kuò)產(chǎn)。
具體而言，其擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)在六個(gè)國(guó)家展開(kāi)。LG新能源將投資5.6萬(wàn)億韓元與通用汽車在美國(guó)建立合資工廠，投資1.4萬(wàn)億韓元在波蘭建立工廠，在中國(guó)投資1.2萬(wàn)億韓元，在韓國(guó)投資645億韓元。此外，LG新能源還將與Stellantis集團(tuán)和現(xiàn)代汽車建立聯(lián)合工廠。
目前LG新能源在美國(guó)、中國(guó)、韓國(guó)、波蘭、印度尼西亞等地均設(shè)有電池生產(chǎn)基地，并計(jì)劃將全球電池產(chǎn)能從2021年的150GWh增加至2025年的430GWh，其中美國(guó)產(chǎn)能155GWh、歐洲產(chǎn)能145GWh、其余130GWh產(chǎn)能將分布于中國(guó)、韓國(guó)及現(xiàn)代汽車印度尼西亞的合資企業(yè)。
值得注意的是，LG新能源是除中國(guó)自主車企以外，對(duì)海外品牌覆蓋最全面的電池供應(yīng)商，在韓國(guó)與現(xiàn)代汽車集團(tuán)的關(guān)系尤為密切。包括大眾、通用、戴姆勒、福特、現(xiàn)代、奧迪、保時(shí)捷、雷諾、特斯拉等在內(nèi)的品牌都是LG新能源的客戶和合作伙伴，如特斯拉Model Y（國(guó)產(chǎn)）、大眾ID.4、福特Mustang Mach-E等車型也均有搭載LG新能源動(dòng)力電池的版本。
技術(shù)路線上，LG新能源此前主攻三元鋰電池，2021年其率先量產(chǎn)了升鎳降鈷的四元鋰電池（NCMA）。值得一提的是，四元鋰電池被業(yè)界認(rèn)為能更好地解決動(dòng)力電池在續(xù)航里程、成本、快速充電以及安全方面的平衡問(wèn)題，有望彌補(bǔ)三元電池在成本和安全方面的不足。
不過(guò)面對(duì)日趨火熱的磷酸鐵鋰（LFP）技術(shù)路線，LG新能源的技術(shù)儲(chǔ)備仍待補(bǔ)強(qiáng)。LG新能源方面此前表示，其計(jì)劃在電動(dòng)汽車上采用磷酸鐵鋰電池。
寧德時(shí)代最強(qiáng)對(duì)手來(lái)了！
專家：不會(huì)快速改變市場(chǎng)格局
眼下，LG新能源的首要競(jìng)爭(zhēng)目標(biāo)正是動(dòng)力電池市場(chǎng)龍頭企業(yè)寧德時(shí)代。
“展望未來(lái)，LG將爭(zhēng)奪（動(dòng)力電池裝機(jī)量）全球第一的寶座。在爭(zhēng)取歐洲和美國(guó)的全球客戶方面，我們處于領(lǐng)先地位。相較寧德時(shí)代，LG新能源的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在中國(guó)以外的市場(chǎng)?！盠G集團(tuán)副會(huì)長(zhǎng)兼LG新能源首席執(zhí)行官權(quán)英壽此前在接受當(dāng)?shù)孛襟w采訪時(shí)曾表示。
數(shù)據(jù)顯示，2020年，在除中國(guó)以外的全球市場(chǎng)上，LG新能源裝機(jī)量為26.8GWh，市場(chǎng)份額占到33.1％，位列第一；相比之下寧德時(shí)代裝機(jī)量為5.3GWh，市場(chǎng)份額僅6.5％，排名第五位。
本次成功IPO后，LG新能源競(jìng)爭(zhēng)力預(yù)計(jì)將得到不小提升?！皠?dòng)力電池行業(yè)正迎來(lái)新一輪高速發(fā)展期，在這個(gè)過(guò)程中，頭部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也將日趨激烈，投資力度與擴(kuò)產(chǎn)規(guī)?？涨?，對(duì)于資金與資源的需求劇增，通過(guò)上市可獲得更加高效且更低的成本融資，也可以引入更多的資源?！敝嘘P(guān)村(000931)新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)、電池百人會(huì)理事長(zhǎng)于清教向記者表示。
圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-400105948
而這也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是LG新能源2020年底從LG化學(xué)中剝離出的主要原因。彼時(shí)LG化學(xué)表示，考慮到電動(dòng)汽車的快速發(fā)展，有必要每年為電池業(yè)務(wù)新增投資3萬(wàn)億韓元（約合人民幣178億元）以上，但這對(duì)于資金缺口已經(jīng)很大的LG化學(xué)來(lái)說(shuō)，日益成為無(wú)法承受之重。有觀點(diǎn)認(rèn)為，LG化學(xué)將電池業(yè)務(wù)單獨(dú)剝離，正是為L(zhǎng)G新能源以IPO形式籌集資金提供可能。
不過(guò)盡管LG新能源此番在資本市場(chǎng)獲得“彈藥補(bǔ)給”，但其與寧德時(shí)代的盈利能力仍存在不小差距。兩家財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代毛利率常年保持在27%以上，其中凈利潤(rùn)保持在10%。而LG新能源（此前為L(zhǎng)G化學(xué)電池業(yè)務(wù)）凈利潤(rùn)率則一直很低，常年徘徊在盈虧平衡線附近。
中國(guó)乘用車產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)張秀陽(yáng)認(rèn)為，寧德時(shí)代處于中國(guó)這一最大的汽車消費(fèi)和新能源車市場(chǎng)，其在國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈體系和車企關(guān)系布局上更占優(yōu)勢(shì)。而LG新能源海外品牌合作表現(xiàn)活躍，的確堪稱寧德時(shí)代很大的潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
“LG新能源上市會(huì)短期激勵(lì)相關(guān)板塊的表現(xiàn)，但是其上市并不會(huì)快速改變市場(chǎng)格局，目前動(dòng)力電池的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵，第一是產(chǎn)能、第二是技術(shù)，而這兩方面都不是短期內(nèi)就會(huì)發(fā)生變化，但是長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)進(jìn)一步增加動(dòng)力電池行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，削弱動(dòng)力電池產(chǎn)品的收益率，刺激相關(guān)企業(yè)繼續(xù)大舉投資擴(kuò)充產(chǎn)能和技術(shù)突破。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴記者。
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