立訊精密、藍(lán)思科技、歌爾股份，這三家廠商早前依托智能手機(jī)業(yè)務(wù)，業(yè)績已經(jīng)取得了相當(dāng)不錯的增長。在進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈后，業(yè)績更是實現(xiàn)“開掛般”飛躍，均被賦予“果鏈”龍頭的稱謂。但在近幾年，傳統(tǒng)消費電子格局已經(jīng)由成長期步入存量競爭階段，智能手機(jī)市場需求更是進(jìn)入了異常飽和時期。5G 的技術(shù)變革，不僅加速了換機(jī)潮趨勢，未來 5G 與 AI 技術(shù)的推動，亦為無人駕駛、車聯(lián)網(wǎng)、VR 等新領(lǐng)域帶來顛覆性機(jī)遇。
因此，在行業(yè)趨勢紅利的帶動下，除了持續(xù)深耕原有手機(jī)業(yè)務(wù)之外，上述廠商亦紛紛瞄準(zhǔn)新領(lǐng)域的探索與深度布局。不過在分道揚鑣的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略之下，究竟誰將笑到最后?
依托手機(jī)市場：業(yè)績實現(xiàn)飛躍增長
依次來看三家企業(yè)的成長歷程。
縱觀立訊精密十余年來的發(fā)展，2017 年可謂是至關(guān)重要的一年，因為從這一年起，其業(yè)績就仿佛按下了加速鍵，開始一路高歌猛進(jìn)。
2011 年首次進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈至今，立訊精密便不斷擴(kuò)張?zhí)O果的產(chǎn)品線，尤其是自 2017 年切入蘋果 AirPods 產(chǎn)品供應(yīng)鏈以來，更是加速搶奪了原組裝商英業(yè)達(dá)的訂單份額。光大證券指出，目前立訊精密在 AirPods 的份額達(dá)到 60%-65%，在降噪版 AirPodsPro 的份額則達(dá)到了 100%，是蘋果 AirPods 產(chǎn)品的第一大供應(yīng)商。
從立訊精密的業(yè)務(wù)更迭來看，起初由連接器轉(zhuǎn)型到智能手機(jī)聲學(xué)，并成功切入蘋果供應(yīng)鏈;緊接著逐步擴(kuò)展產(chǎn)品線，相繼導(dǎo)入無線耳機(jī)，智能手機(jī)等產(chǎn)品，通過加強(qiáng)消費電子業(yè)務(wù)牢牢把握手機(jī)產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，并日益加強(qiáng)與蘋果的深度合作。
再來看藍(lán)思科技，作為蘋果手機(jī)玻璃蓋板核心供應(yīng)商，最初也只是做玻璃屏幕代工，現(xiàn)今，其已然發(fā)展成為手機(jī)蓋板玻璃龍頭企業(yè)，市值也突破千億元高峰。
同樣在 2017 年，在業(yè)績增長緩慢并出現(xiàn)大幅下滑之時，隨著玻璃工藝持續(xù)改進(jìn)，散熱、強(qiáng)度等制約因素得到解決，“雙玻璃”方案漸受青睞，疊加 3D 玻璃需求的增長，手機(jī)玻璃行業(yè)市場空間迎來 3-5 倍增長。受益于消費電子產(chǎn)品迭代，尤其是蘋果等大客戶新機(jī)上市大幅帶動產(chǎn)品需求訂單，藍(lán)思科技迎來了業(yè)績拐點，2017 年其營收和凈利潤分別同比增長 55.94% 和 70.07%。
盡管此后其又經(jīng)歷了凈利潤降幅最大的 2018 年，但此后兩年，由于國內(nèi)外品牌中高端手機(jī)前后蓋 3D 玻璃產(chǎn)品的銷量顯著增多，加之智能穿戴設(shè)備，中高端車載設(shè)備等領(lǐng)域產(chǎn)品的不斷放量，藍(lán)思科技的業(yè)績又得以回升。
從市場需求來看，隨著藍(lán)寶石在消費電子領(lǐng)域的應(yīng)用快速增長，下游智能手表表鏡及后蓋、智能手機(jī)和平板電腦攝像頭保護(hù)鏡片、指紋識別鏡片等零組件市場需求旺盛，都為藍(lán)思科技帶來持續(xù)的增長機(jī)遇。
此外，2020 年 10 月，通過以現(xiàn)金 99 億元完成收購可勝泰州和可利泰州，藍(lán)思科技得以切入蘋果金屬機(jī)殼供應(yīng)鏈，并順勢進(jìn)入全球消費電子金屬外觀結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域。
至于歌爾股份，憑借自身聲學(xué)技術(shù)的積累以及“大客戶戰(zhàn)略”，早早便拿下了三星、索尼、諾基亞等手機(jī)品牌客戶。2010 年，iPhone4 的正式發(fā)布不僅在全球掀起智能手機(jī)浪潮，當(dāng)時已成為聲學(xué)元器件龍頭企業(yè)的歌爾股份也順勢進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，為其供應(yīng)聲學(xué)、光學(xué)元器件等。
同年，歌爾股份市值達(dá)到兩百億，后來逐年攀升，截至 2021 年，市值更是突破 1600 億元。
從上述三家“果鏈”龍頭的業(yè)務(wù)經(jīng)營歷程來看，無一不是依靠智能手機(jī)業(yè)務(wù)的帶動，業(yè)績得以飛速發(fā)展。站在市場角度，近幾年，傳統(tǒng)消費電子格局已經(jīng)由成長期步入存量競爭階段，智能手機(jī)市場需求更是進(jìn)入了異常飽和時期。
而在 4G 走向 5G 的技術(shù)變革中，不僅基站向多端口、多波數(shù)趨勢發(fā)展，5G 還加速了換機(jī)潮趨勢，智能手機(jī)市場出貨量有望進(jìn)一步增長。同時，未來 5G 與 AI 技術(shù)的推動，亦為無人駕駛、車聯(lián)網(wǎng)、VR 等新領(lǐng)域帶來顛覆性機(jī)遇。
因此，在行業(yè)趨勢紅利的帶動下，除了持續(xù)深耕原有手機(jī)業(yè)務(wù)之外，上述廠商也瞄準(zhǔn)對新領(lǐng)域的探索與深度布局，以構(gòu)建業(yè)績增長新動能。
歌爾股份：加碼 VR / AR 元宇宙新概念
隨著全球 5G 技術(shù)滲透率持續(xù)增加，各國均在加速開展并布局 5G 建設(shè)，這不僅為 VR / AR 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了強(qiáng)推動力，智能可穿戴等相關(guān)硬件產(chǎn)品需求的持續(xù)攀升，以及元宇宙概念的升溫，也為相關(guān)廠商帶來不俗的業(yè)績增長動能。
在 VR / AR 領(lǐng)域布局多年的歌爾股份，目前不僅能夠為客戶提供 VR 虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品的設(shè)計和制造服務(wù)，也同時在與 VR / AR 相關(guān)的精密光學(xué)、聲學(xué)、傳感器、精密結(jié)構(gòu)件等領(lǐng)域內(nèi)具有提供整體產(chǎn)品解決方案的能力。
在技術(shù)和戰(zhàn)略層面，歌爾股份更是早在 2017 年便斥資 1.65 億元收購 Kopin9.80% 股權(quán)，加碼 VR 布局。此外，還率先引進(jìn)世界領(lǐng)先的 12 英寸納米壓印生產(chǎn)線, 打造全球領(lǐng)先的 XR 高端光學(xué)零組件產(chǎn)業(yè)基地。
據(jù)歌爾集團(tuán)董事長姜濱表示，歌爾從 2012 年開始布局 VR / AR 產(chǎn)業(yè)，目前占據(jù)全球中高端虛擬現(xiàn)實頭顯 70% 的市場份額。
藍(lán)思科技：立足玻璃進(jìn)軍光伏
除了 VR / AR 之外，光伏亦是如今最火的行業(yè)賽道。在欣欣向榮的行業(yè)背景下，二級市場的光伏企業(yè)受到資本的追捧，估值也自然水漲船高。
依托玻璃、藍(lán)寶石、精密金屬、陶瓷等領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，藍(lán)思科技一方面利用產(chǎn)業(yè)節(jié)點積極向上下游延伸整合與發(fā)展;另一方面，在 2021 年 11 月正式宣布進(jìn)軍光伏領(lǐng)域后，其正大刀闊斧的推進(jìn)光伏戰(zhàn)略的落地。
2021 年 11 月 3 日，藍(lán)思科技發(fā)布公告稱, 公司近日設(shè)立了全資子公司湖南藍(lán)思新能源有限公司，注冊資本 10 億元，主要從事光伏玻璃產(chǎn)品、光伏設(shè)備及元器件、光伏發(fā)電項目等業(yè)務(wù)，并獲得了長沙市岳麓區(qū)市場監(jiān)督管理局下發(fā)的營業(yè)執(zhí)照。
藍(lán)思科技表示，本次投資是公司積極擴(kuò)展主營產(chǎn)品應(yīng)用空間，把握“雙碳”經(jīng)濟(jì)、緊跟能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、緊隨光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展機(jī)遇的重大戰(zhàn)略實踐，符合公司中長期發(fā)展規(guī)劃和可持續(xù)發(fā)展理念，將為公司創(chuàng)造新的中長期增長點，以及加快公司能源結(jié)構(gòu)向可再生能源轉(zhuǎn)型。
次月，其與凱盛集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作, 積極拓展光伏玻璃生產(chǎn)前道設(shè)備的引進(jìn)和材料資源的儲備。隨后，更是牽手安徽滁州，在鳳陽縣投資新能源及電子信息產(chǎn)業(yè)園項目。
盡管進(jìn)軍光伏領(lǐng)域被外界稱之為“跨界”，但對其而言，這無疑是緊抓產(chǎn)業(yè)風(fēng)口的精準(zhǔn)布局?；谑袌鰧夥Ａ腹舛?、強(qiáng)度等方面的更高要求，藍(lán)思科技在消費電子領(lǐng)域的技術(shù)支持亦適用于該領(lǐng)域。
立訊精密：超百億投資強(qiáng)勢入局汽車圈
與歌爾股份、藍(lán)思科技布局 VR / AR 與光伏新業(yè)務(wù)領(lǐng)域不同的是，同樣作為“果鏈”龍頭的立訊精密，似乎仍“專一”地深耕于手機(jī)和電腦等消費類電子代工業(yè)務(wù)當(dāng)中，不過，其在 VR / AR 等領(lǐng)域同樣早有布局，并且已經(jīng)跨入汽車市場。
實際上，過去與立訊精密市值相當(dāng)?shù)奶O果概念股不勝枚舉，但發(fā)展到現(xiàn)在，無論是市值還是業(yè)績，立訊精密都遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開其余眾人。主要原因在于，多次的并購不僅使立訊精密以較低成本實現(xiàn)了外延式擴(kuò)張，更為重要的是，也助其完成了業(yè)務(wù)的縱深拓展。幾年間，立訊精密從連接器業(yè)務(wù)，逐步切入消費電子產(chǎn)業(yè)鏈、通信領(lǐng)域、汽車電子領(lǐng)域、可穿戴領(lǐng)域、聲學(xué)領(lǐng)域、攝像頭模組等領(lǐng)域。
尤其是 2020 年以來，立訊精密進(jìn)一步提升自身蘋果代工廠的地位。同年 7 月，立訊精密發(fā)布公告稱，擬與控股股東立訊有限以 33 億元的價格收購江蘇緯創(chuàng)和昆山緯新 100% 股權(quán)。而這兩家收購對象，是 iPhone 代工廠緯創(chuàng)集團(tuán)在內(nèi)地的兩家子公司，完成交易后，立訊精密順勢取得了 iPhone 的代工業(yè)務(wù)，奠定了其持續(xù)深耕手機(jī)與電腦代工的基礎(chǔ)。
前不久，立訊精密發(fā)布公告稱，公司與奇瑞控股集團(tuán)有限公司 (下稱“奇瑞控股”)、奇瑞汽車股份有限公司 (下稱“奇瑞股份”)、奇瑞新能源汽車股份有限公司 (下稱“奇瑞新能源”)(“奇瑞控股”、“奇瑞股份”、“奇瑞新能源”及其關(guān)聯(lián)方合稱“奇瑞集團(tuán)”) 于蕪湖共同簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，為雙方奠定戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。
公司與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造。立訊精密擬認(rèn)繳 5 億元持有合作子公司注冊資本的 30%、奇瑞新能源認(rèn)繳 11.67 億元并持有注冊資本的 70% 的股權(quán)。雙方之間的合作具有排他性，即奇瑞集團(tuán)不能與其他汽車代工企業(yè)合作代工造車業(yè)務(wù)，但可以獨立代工業(yè)務(wù)或與汽車品牌企業(yè)合作代工業(yè)務(wù)等。
與此同時，公司控股股東立訊有限擬 100.54 億元購買青島五道口持有的奇瑞控股 19.88% 股權(quán)、奇瑞股份 7.87% 股權(quán)和奇瑞新能源 6.24% 股權(quán)。
立訊精密認(rèn)為，新的格局下，市場需要 ODM 造車。奇瑞的整車研發(fā)基礎(chǔ)在這幾年也進(jìn)步很快，在雙 T(Toyota 研發(fā)質(zhì)量體系和 Tesla 顛覆創(chuàng)新)的學(xué)習(xí)模式下，去年逆勢成長，也是國產(chǎn)品牌車企出口量最大的企業(yè)。立訊精密多年來在消費電子積累的經(jīng)驗、市場口碑，可以協(xié)同奇瑞開拓另一個新產(chǎn)業(yè) —— 為別人造好車。這是順應(yīng)市場發(fā)展的需要，也正好滿足立訊 Tier1 成長中突破口的難點。立訊精密專注于為市場提供產(chǎn)業(yè)鏈的零組部件解決方案，也致力于成為全球汽車零部件 Tier1 領(lǐng)導(dǎo)廠商。
實際上，三者作為蘋果的核心供應(yīng)商，無疑對蘋果的依賴程度十分嚴(yán)重，且隨著 iPhone13 的推出，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)已有 34 家企業(yè)被踢出蘋果供應(yīng)鏈，導(dǎo)致業(yè)績大幅下滑。這也表明，蘋果的確能夠為企業(yè)帶來不菲的利潤收入，但對其的過分依賴，卻也可能致使供應(yīng)商處在被大客戶“牽一發(fā)而動全身”的危機(jī)之中。結(jié)合本文中三家廠商現(xiàn)今的業(yè)務(wù)布局，似乎也從側(cè)面反映出部分龍頭廠商早已開啟分散布局，開拓新業(yè)務(wù)增長極的意愿已愈加強(qiáng)烈。
