互聯(lián)網(wǎng)公司的股票正在經(jīng)受考驗(yàn)。

在俄烏戰(zhàn)爭、疫情起伏、政策變動的綜合作用下，中概股度過了極為波動的一周，每一波浪頭打過來，對投資者而言都可謂是驚濤駭浪。

過去，在阿里、騰訊、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)大廠，股價和市值代表著公司發(fā)展強(qiáng)盛的底氣與輝煌，也承托著員工財富升級甚至自由的美好愿望。

騰訊、阿里、美團(tuán)的市值在最高點(diǎn)時分別達(dá)到6萬億、5.4萬億、2.3萬億元人民幣，而這三家公司所在的廣東省、浙江省、北京市，2021年GDP總量分別為12.4萬億元、7.1萬億元、4萬億元人民幣。

但如今，一切都在重新走入動蕩。到3月21日收盤，這三家公司的市值分別跌去51.7%、67.6%、68.3%。

對手握大廠股票的員工來說，投資的復(fù)雜無法止步在股市上。“中概股跌去了一個時代”的感嘆下，中國互聯(lián)網(wǎng)還能給從業(yè)者帶來萬眾致富的神話嗎?多空情緒的拉鋸戰(zhàn)中，互聯(lián)網(wǎng)大廠的未來經(jīng)得起賭嗎?大廠，還值得留下嗎?

中概股暫時走出了暴跌陰影，但風(fēng)暴仍未停歇。

一、股票大跌后，我的總包也大縮水

王睿徒勞地隨大盤漲跌切換著心情。他手里有價值幾十萬元人民幣的拼多多股票，跌去了近半，但他什么也干不了。

生活看起來更難了。從畢業(yè)起，王睿就做了多年的買房計劃，互聯(lián)網(wǎng)大廠給了他高薪，也讓他進(jìn)入了工資跑不過房價的一線城市，無論是杭州、上海、深圳還是北京，適合王睿工作的互聯(lián)網(wǎng)大廠聚集地，對年輕人來說，湊齊首付就難于上青天。

王睿沒期待過用股票解決自己的買房問題，這更像是停留在幾年前的大廠傳說，但他的確曾為這些股票激動過——也許有希望，人生能跑得快一些。工作滿兩年時，拼多多會向部分優(yōu)秀員工給出股權(quán)激勵，王睿自認(rèn)小兵一枚，拿到的份額并不算多，但股票的到來，還是能讓人相信公司和自己的職業(yè)前景都有著廣闊的升值空間。

王睿拿到股票前夕，是拼多多“最好的時刻”。2021年2月16日，拼多多股價曾在盤中創(chuàng)下212.6美元/ADS的歷史高點(diǎn)，市值高達(dá)2606億美元，隨后，拼多多經(jīng)歷了近一年的整體下跌，到2022年3月17日，拼多多股票以39.37美元/ADS收盤，跌去了將近3/4。

互聯(lián)網(wǎng)公司面向員工發(fā)放的股票往往有行權(quán)時間，拼多多股票以發(fā)放的時間為準(zhǔn)，每年可行權(quán)25%，王睿手中的股票站在一年期限的門前，他觀望著動蕩的大盤為將來的決定做著打算，但看漲還是看跌，屬實(shí)是個難題。

2021年年中跳槽時，陳辛去了一家互聯(lián)網(wǎng)大廠，薪資包中45%是現(xiàn)金，55%是股票，溝通的時候股票和現(xiàn)金的比例可以和HR談，薪資包里的現(xiàn)金比例往往有上限，最多可以達(dá)到50%-55%。

要求股票比例更高的人，往往是想賭一把公司未來的發(fā)展。

陳辛入職時簽的股票價格是兩百多美元每股，以當(dāng)月的平均股價折算薪資，他原本寄希望著用高股票比例來搏一搏提前退休的可能，但如今，只剩了心如止水的“認(rèn)命”。

“總包縮水”，讓一個略顯無奈的疑問鉆進(jìn)一些大廠員工心里：擁有一支互聯(lián)網(wǎng)大廠股票最好的時間，難道只是在過去?

因?yàn)殡x職，葉童一不小心成了這波中概股大跌中“逃頂”的幸運(yùn)兒。他在2019年入職了一家美股上市的科技公司，工資包里期權(quán)占了年收入的三分之一，分四年發(fā)放，每年發(fā)四分之一。2021年初，他因?yàn)閭€人原因選擇了離職，當(dāng)時正是中概股的高光時刻，拼多多、B站這些明星中概股勢如破竹，股價翻了多倍。葉童拿了一年的股權(quán)激勵，當(dāng)時市值也在20多萬。

葉童是帶著猶豫離開公司的，當(dāng)時公司的發(fā)展前景看起來很可觀，股價也比較給力。而按照規(guī)定，葉童必須在離職半年內(nèi)售賣掉所持股票，否則就會被公司收回。葉童至今還記得，減持時公司的股價剛好在10美元/股。當(dāng)時的他很不舍，在他看來，這些股票仍有很大的想象空間。

直到這一波大跌，葉童再一次打開了老東家的股票，股價最低時跌到了每股不足2美元，不到他減持價格的五分之一。

但在這樣稀缺的故事里，幸運(yùn)的呈現(xiàn)方式也讓人心驚——對手握中概股的大廠員工來說，早早離開已經(jīng)變成最好的選擇了嗎?

二、躺平?抄底?

毫無疑問的是，中概股的投資環(huán)境正變得復(fù)雜。

3月10日、11日和14日，中概股連續(xù)三個交易日暴跌，納斯達(dá)克金龍中國指數(shù)每日下跌均超過10%，中概股三天市值累計蒸發(fā)2700多億美元。

葉童將大跌后的中概股視作“遍地是黃金”，3月16日中午，他掛單買進(jìn)了恒生科技指數(shù)ETF。

3月16日下午開盤，新華社消息稱，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場問題。會議提到，關(guān)于中概股，目前中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進(jìn)展，正在致力于形成具體合作方案。中國政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。

隨后，來自證監(jiān)會的消息，包括抓緊推動企業(yè)境外上市監(jiān)管新規(guī)落地，支持各類符合條件的企業(yè)到境外上市等，也傳遞了更多信心。

政策層面釋放穩(wěn)定的意愿給了市場希望。中概股迎來了一波齊聲上漲，這一天，恒生科技指數(shù)上演絕地反擊，大漲超20%，成為該指數(shù)推出以來單日最大漲幅。3月17日，葉童又收獲了第二個漲停板。

葉童是在風(fēng)波之中仍對中概股保持著信心的那類人，“現(xiàn)在很多中概股，都是白菜價了。就算私有化退市，也有溢價空間。”他相信中概股仍會回暖，這是恐慌情緒造成人們對中概股的低估。

入職阿里后，秦峰拿到了一些阿里股票，待滿四年全部行權(quán)后，一直保留了這些股票。他見證了阿里的股價從200多美金跌到100多美金，又漲到了300多美金，再到近期一路下跌。

這一波大跌之中，秦峰在焦慮之余仍保持了相對樂觀。他愿意相信中概股仍有著長期的生命力。他更認(rèn)可投資看向的是更遠(yuǎn)的長期前景，在他的分析邏輯中，中概股看的是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面，只要中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展好，消費(fèi)好，電商好，阿里的股票就仍有長期持有的價值。

陳辛很難再對中概股保持激情。盡管經(jīng)歷了一波集體上揚(yáng)，但他手中的股票比起當(dāng)初入職的價格“已經(jīng)縮水了一半”，短暫的上漲很難刺激到他，他只覺得“長期來看，互聯(lián)網(wǎng)的時代已經(jīng)過去了。”

在脈脈等社交平臺上，中概股該“躺平”還是“割肉”成了爭論不休的問題，有人對沉沒成本感到心驚干脆躺平持有，有人覺得賣出止損是最后的“自我救贖”，也有人上一秒因?yàn)榈焦鹊紫胍鍌}，下一秒又因?yàn)榈焦鹊紫胍觽}。

多空情緒交織之下，沒有人對中概股的未來能有清晰的預(yù)見。

三、與中概股同行，需要更多耐心

對互聯(lián)網(wǎng)重新估值的不只是二級市場，身處一線的員工們，對公司未來發(fā)展的預(yù)期也在動蕩之中重新思考。

一個直觀的感受是，與中概股同行或許需要比之前更多的耐心。

在秦峰看來，這個時間線可能要從過去的兩年、三年拉長到五年，甚至更多。“如果不著急用錢，不如看向五年、八年、十年，時間可能會給人們更好的回報。”

近年來不管是一級市場的融資、估值趨于冷靜，還是二級市場股價的大幅回調(diào)，亦或是新上市企業(yè)的破發(fā)，都讓身處其中的互聯(lián)網(wǎng)人更清晰地認(rèn)識到，那些過往互聯(lián)網(wǎng)員工們手拿期權(quán)、股票一夜暴富的故事，正在遠(yuǎn)去。

對期權(quán)、股票的盲目信仰正在退去，互聯(lián)網(wǎng)人被迫清醒。

股票、期權(quán)意味著員工要和公司高度捆綁，共同承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營、市場及政策的風(fēng)險，而在如今的市場環(huán)境下，對風(fēng)險的擔(dān)憂已遠(yuǎn)蓋過對收益的樂觀，而收益也需要更長時間的等待。

移動互聯(lián)網(wǎng)時代的紅利期已過去，許多互聯(lián)網(wǎng)公司面臨著流量見底的重壓，在反壟斷、信息審查等多重監(jiān)管壓力下，業(yè)務(wù)高速增長的時代漸行漸遠(yuǎn)，疊加著各類裁員、收縮的消息，未來的想象空間也在日漸壓縮。

這或許是比股市動蕩更讓互聯(lián)網(wǎng)人感到棘手的問題。過去近20年匯聚在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的人才們開始對互聯(lián)網(wǎng)的未來產(chǎn)生疑問。

盡管大多互聯(lián)網(wǎng)大廠對高管、部分員工對應(yīng)的薪資包都有著股票或期權(quán)比例下限的規(guī)定，但越來越多員工開始尋求與互聯(lián)網(wǎng)公司的未來盡可能少一些綁定。“中概股這么跌?大家年薪損失多少?”成為社交平臺熱議的話題，薪資包與股票強(qiáng)綁定的互聯(lián)網(wǎng)員工，感受到的沖擊比投資要強(qiáng)烈得多。

比起越來越不穩(wěn)定的上市期權(quán)變現(xiàn)，股票帶動“退休”的捷徑，大環(huán)境的不確定讓“現(xiàn)金為王”成為了更多互聯(lián)網(wǎng)員工的信仰，人們更關(guān)心到手的工資、即時的福利以及一個崗位、一個公司抗風(fēng)險的能力。

事實(shí)上，在一茬茬的裁員浪潮中，更多普通大廠員工迫切于為現(xiàn)實(shí)奔忙，在降本增效的行業(yè)轉(zhuǎn)向中不成為公司瘦身的一部分。

“中國互聯(lián)網(wǎng)的時代過去了嗎?”這仍是要在許多人心中長期拉鋸的一個問題，但人們想必將越來越多地站在分水嶺的兩邊。(陳楊園)

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