日前,云端人力資源管理(HCM)解決方案提供商北森控股向港交所遞交招股書,有望成為“HR SaaS第一股”。作為國內最大的云端HCM解決方案提供商,也是唯一一家覆蓋所有主要HCM使用模塊的一體化云端HCM解決方案提供商,北森控股構建了競爭對手難以逾越的護城河和市場地位。

未來,國內HCM市場的發(fā)展前景依舊廣闊,特別是云端HCM解決方案市場的增長潛力十分巨大。上市后,北森控股將借助資本市場平臺,進一步升級一體化云端HCM解決方案,持續(xù)改善產品和技術開發(fā)能力,增強客戶服務方面能力,掘進廣闊的云端HCM解決方案藍海。

打造一體化HCM云端解決方案提供商

根據(jù)灼識咨詢,以2020年的收入計算,北森控股是國內最大的云端HCM解決方案提供商。2020年,前五大企業(yè)的市場份額約29.7%,其中北森控股一家的市場份額就達12.0%,高于第二及第三大企業(yè)的總和。

值得注意的是,北森控股也是國內唯一一家已構建統(tǒng)一、開放的PaaS平臺的云端HCM解決方案提供商,基于PaaS平臺構建所有主要HCM使用模塊,以提供端到端一體化解決方案。

業(yè)內人士指出,隨著國內企業(yè)規(guī)模的不斷擴大,競爭的日趨激烈,企業(yè)亟需通過數(shù)字化的方式提升人力資源管理的效率和效能。同時,隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和員工需求的改變,企業(yè)需要能夠迎合新一代用戶需求的功能全面、易于使用的HCM解決方案,并為決策過程提供參考。

面對上述需求,目前市場上的非一體化HCM云端解決方案僅涵蓋選定的HCM模塊,同時缺乏定制靈活性,定制成本也更高,其解決方案的整合程度低,缺乏協(xié)同效應,用戶體驗一般。此外,對于HCM廠商而言,非一體化HCM云端交叉銷售機會有限,客戶價值貢獻較低,每名客戶所產生的收入較低。

與之相比,北森控股基于iTalentX平臺構建的一體化HCM云端解決方案,涵蓋全雇傭周期內的所有主要HCM模塊,更易針對特定的HCM需求及使用模塊進行定制,且成本更低,提供了更好的用戶體驗,且每位客戶的收入更高,交叉銷售機會更多,客戶價值貢獻更高。

據(jù)悉,iTalentX平臺整體構建于云端PaaS基礎設施之上,能夠更高效且以更低的成本增強HCM解決方案的可擴展性及場景適應能力,從而能夠通過無代碼、低代碼或全代碼的開發(fā)工具便捷地為特定使用場景拓展定制化應用,靈活應對人力資源管理業(yè)務領域的變化。

憑借一體化的HCM云端解決方案,北森控股在國內HCM市場構建了競爭對手難以逾越的護城河和絕對的領先優(yōu)勢。公開資料顯示,在國內前五大云端HCM解決方案提供商中,僅北森控股擁有完整的“云原生”解決方案,意味著其構建的所有解決方案均可云訪問,而非本地部署或人工實施。

憑借著強勁的競爭力,北森控股獲得了越來越多客戶的認可。招股書顯示,截至2021年9月30日,公司的客戶群多達4500家?！敦敻弧分袊?00強中,近70%已成為公司客戶。在500-5000人規(guī)模的核心企業(yè)客戶之外,公司已逐步上探拓展5000+、10000+員工的大型及超大型企業(yè)。

據(jù)悉,未來,北森控股將基于領先的行業(yè)經驗及技術實力,持續(xù)升級綜合一體化云端HCM解決方案,向產品及服務矩陣投入更多的資源,為客戶提供更好的用戶體驗,包括在現(xiàn)有模塊上開發(fā)新的功能,持續(xù)開發(fā)新的HCM模塊以滿足不同的使用案例等。

加碼云端HCM解決方案賽道

一個不易察覺的細節(jié)是,在北森控股布局的各大行業(yè)中,制造業(yè)的重要性由2020年的第二升至2021年的第一。背后原因是,中國制造正加快向智能化轉型,從而對數(shù)字化、一體化HCM解決方案提出了更高的要求。

制造業(yè)只是潛力巨大的中國HCM市場的冰山一角。灼識咨詢發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,中國已經是全球最大的HCM市場之一,市場規(guī)模從2016年的1784億元增長到2020年的3199億元,復合增長率達15.7%,并預計2026年達8756億元,2020年至2026年的復合年增長率預計達18.3%。

特別是,以北森控股為代表的云端HCM解決方案提供商的增長潛力十分巨大。灼識咨詢指出,2020年,以云端HCM解決方案市場規(guī)模除以整個HCM市場規(guī)模計算,云端HCM解決方案在中國的滲透率僅為1.4%,而美國為24.5%。

面對廣闊的藍海,北森控股近年來加大了研發(fā)投入,包括行業(yè)客戶的場景功能深化,如先進制造業(yè)、連鎖零售、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè),也包括PaaS能力的投入等。招股書顯示,截至2019年3月31日、2020年3月31日、2021年3月31日財年和2021年9月30日6個月,北森控股在研發(fā)上的投入分別達1.46億元、2.15億元、2.12億元和1.25億元。

與此同時,近年來,包括經緯創(chuàng)投、紅杉中國、中金公司、深創(chuàng)投、高盛、富達國際、軟銀愿景基金、春華資本等多家大牌機構也不斷為北森控股輸送“彈藥”。特別是2021年5月,北森控股宣布完成F輪2.6億美元融資,這也是HCM賽道迄今為止最大的單筆融資。

而通過此次IPO,北森控股將借助資本市場進一步加碼廣闊的云端HCM解決方案賽道。公司表示,此次IPO募集資金凈額將主要用于進一步升級一體化云端HCM解決方案,持續(xù)改善產品和技術開發(fā)能力,投資于銷售和營銷以提高品牌知名度,增強在客戶成功和服務方面的能力,以及用于營運資金和一般公司用途。

目前,國內SaaS市場仍處于行業(yè)性普遍性虧損的狀況,北森控股也不例外。上述報告期內,北森控股分別虧損6.90億元、12.67億元、9.40億元和8.2億元。不過,排除優(yōu)先股公允價值變動等因素導致的虧損,北森控股經調整后的虧損大幅收窄為1.69億元、2.42億元、1.08億元和0.83億元。

業(yè)內人士指出,調整前的虧損額不必過度解讀。跟通常意義上的虧損不同,按照港交所上市規(guī)則,優(yōu)先股的公允價值變動在IPO之前被視作公司對股東的債務。美團、小米、美圖等新經濟企業(yè)上市前都因為存在大量優(yōu)先股而出現(xiàn)巨額賬面虧損的情況。上市后,這部分優(yōu)先股自動轉為普通股,相應的虧損也就不再計入報表。

SaaS業(yè)內人士表示,與傳統(tǒng)行業(yè)不同,SaaS行業(yè)更關注NDR,該指標用于衡量云端HCM解決方案現(xiàn)有客戶產生的收入隨時間的增長情況,在此方面北森控股表現(xiàn)優(yōu)異。截至2021年3月31日止財年,北森的訂閱收入留存率為113%,而截至2020年3月31日止財年為105%。截至2021年9月30日止過去十二個月,訂閱收入留存率為119%,而截至2020年9月30日止過去十二個月為106%。

同時,隨著布局的持續(xù)深入和規(guī)模效應的顯現(xiàn),北森控股的盈利能力有望得到持續(xù)改善。招股書顯示,在上述報告期內,北森控股的營收分別達3.82億元、4.59億元、5.56億元和3.13億元,毛利率分別達60.6%、59.8%、66.4%和60.4%,經營活動產生的凈現(xiàn)金流分別為0.83億元、0.66億元、0.43億元和1.37億元,運營狀況健康良好。

值得一提的是,北森控股的收入結構不斷優(yōu)化,從而使得邊際成本持續(xù)降低。招股書顯示,在上述報告期內,北森控股訂閱云端HCM解決方案產生的收入分別達2億元、2.6億元、3.5億元及2億元,分別占各期間收入總額的約54.7%、56.6%、62.7%及67.0%。

另外,北森控股的經營效率不斷提升。招股書顯示,在上述報告期內,北森控股的銷售及營銷開支分別為2.07億元、2.95億元、2.84億元和1.56億元,占收入的比重分別為54.1%、64.4%、51.1%和49.8%,呈持續(xù)下降的趨勢,帶動經營效率和盈利能力持續(xù)提升。