面臨數(shù)據(jù)監(jiān)管趨嚴(yán)、增長曲線又放緩的雙重壓力，Meta還能給投資者繼續(xù)造夢嗎？

歷經(jīng)四連陰之后，Meta的股價終于迎來了反彈。

當(dāng)?shù)貢r間2月9日，“元宇宙公司”Meta Platform（原Facebook）股價收漲將近5.4%，創(chuàng)2021年4月29日以來最大單日漲幅。股價回升之后，Meta的市值也回調(diào)至6314億美元，但遠不及坐擁萬億美元市值的時代。

近期的Meta難掩疲態(tài)。先是受財報數(shù)據(jù)影響股價大跌，接著，Meta又因與歐盟數(shù)據(jù)隱私談判受阻而負面纏身。

左右為難之際，Meta甚至一度揚言要關(guān)閉在歐洲的服務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)科技分析師、中歐國際工商學(xué)院案例中心研究員錢文穎在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示，從當(dāng)前狀況來看，歐盟數(shù)據(jù)保護法對Meta在歐洲的業(yè)務(wù)短期內(nèi)將會有較大沖擊，而且歐盟收緊數(shù)據(jù)保護監(jiān)管將是一個標(biāo)志性事件，可能對全球數(shù)據(jù)安全管控帶來更深層的影響。

在數(shù)據(jù)監(jiān)管趨嚴(yán)、增長曲線放緩的雙重壓力之下，Meta還能給投資者繼續(xù)造夢嗎？

在政策“夾縫”中生存

歐盟新數(shù)據(jù)保護法，可謂是打了Meta一個措手不及。

據(jù)歐盟新數(shù)據(jù)保護法要求，在歐盟范圍內(nèi)收集用戶數(shù)據(jù)的公司需要在歐洲的服務(wù)器上保存和處理數(shù)據(jù)。然而，F(xiàn)acebook和Instagram的數(shù)據(jù)一部分在美國服務(wù)器中。因此，Meta與歐盟委員會就用戶數(shù)據(jù)回傳問題僵持不下。

其實，早在2016年，歐盟就已經(jīng)建立了《通用數(shù)據(jù)保護條例》（GDPR），堪稱史上最嚴(yán)格的數(shù)據(jù)保護法案?？梢哉f，這部法例對個人信息的保護及監(jiān)管達到了前所未有的高度。而目前，歐洲監(jiān)管者正在起草新的立法，針對如何將歐洲公民的用戶數(shù)據(jù)傳送到美國出臺相應(yīng)的指導(dǎo)，并且，就替代一項跨大西洋(600558)數(shù)據(jù)傳輸協(xié)議，與美國方面進行了數(shù)月的談判。

談判仍未有結(jié)果，Meta坐不住了。在近日提交給美國證券交易委員會的年度報告中，Meta向歐盟發(fā)出警告，表示“一般數(shù)據(jù)保護條例”阻礙將用戶個人數(shù)據(jù)傳輸回美國服務(wù)器，公司很有可能會把Facebook和Instagram撤出歐洲。

此言一出，激起千層浪?？蓻]等消息發(fā)酵多久，Meta卻出面澄清，稱絕對沒有意愿和計劃退出歐洲，并表示Meta與其他許多企業(yè)、組織和服務(wù)提供商一樣，依賴歐盟與美國之間的數(shù)據(jù)傳輸。

在錢文穎看來，Meta的激烈反應(yīng)并不難理解。“按照Meta的商業(yè)模式來看，它主要的盈利來源就是依靠用戶大數(shù)據(jù)帶來的廣告業(yè)務(wù)。如今數(shù)據(jù)保護法逐漸深入，已經(jīng)不僅在歐盟，更是全球的趨勢，后續(xù)可能會帶來全球?qū)?shù)據(jù)安全管控更深層的影響?！彼蛴浾哒f道。

IT產(chǎn)業(yè)時評人張書樂也向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者指出，歐盟新的數(shù)據(jù)保護法所關(guān)注的是數(shù)據(jù)服務(wù)的合規(guī)，等于需要Meta重新搭建數(shù)據(jù)傳輸框架和底層服務(wù)。他認(rèn)為，這很有可能會對Meta在其他國家和地區(qū)的相關(guān)業(yè)務(wù)帶來多米諾骨牌式的“數(shù)據(jù)保護”挑戰(zhàn)。

盡管外界普遍認(rèn)為Meta并不會真的退出歐洲市場，可如今它選擇自行澄清的舉動還是不免讓人疑惑。

錢文穎直言，Meta此時主動要挾退出市場以獲得議價權(quán)是不明智的選擇。她向記者分析，Meta要重視歐洲市場，“因為這不只是一個市場那么簡單，而是全球都在看這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭對待數(shù)據(jù)安全、用戶隱私的態(tài)度。”她稱，像Meta這樣主要依靠大數(shù)據(jù)技術(shù)獲取廣告業(yè)務(wù)收入的互聯(lián)網(wǎng)公司要去探索，如何在越來越重視數(shù)據(jù)隱私的環(huán)境下發(fā)展大數(shù)據(jù)營銷。

事實上，歐洲市場對Meta的重要性，從它的營收占比就可見一斑。根據(jù)Meta2021財年的第四季度財報顯示，Meta主營業(yè)務(wù)的地區(qū)構(gòu)成分別是，美國占營收41.02%、歐洲占營收24.64%，亞太地區(qū)占營收22.67%。

歐洲市場巨大的商業(yè)價值是Meta不能舍棄的，由此看，它也只能繼續(xù)與歐盟博弈?？删驮诖藭r，Meta又遭受到來自英國《網(wǎng)絡(luò)安全法》的沖擊。據(jù)悉，近日英國《網(wǎng)絡(luò)安全法》法案補充了新的內(nèi)容，以此迫使社交媒體公司對非法內(nèi)容采取更快的行動。此前，Meta曾被指控根本無法有效監(jiān)管多語言的內(nèi)容，其算法是傳播假新聞、激化族群對立的元兇。英國大臣甚至警告，Meta若不遵守該法案，該平臺創(chuàng)始人兼CEO馬克·扎克伯格可能會被關(guān)進監(jiān)獄。

早前，Meta旗下的即時聊天軟件Whatsapp因身陷反壟斷風(fēng)波而被歐盟成員國愛爾蘭處以2.25億歐元的創(chuàng)紀(jì)錄罰款。接下來，它可能面臨更大的挑戰(zhàn)。據(jù)悉，英國和歐盟監(jiān)管機構(gòu)正在反壟斷和數(shù)據(jù)隱私方面展開合作，這意味著大型科技企業(yè)在2022年將面臨更多監(jiān)管審查。

新業(yè)務(wù)能否撐起市值

事實上，導(dǎo)致Meta股價下跌最直接的原因，還是其財報表現(xiàn)不佳。

2月3日，Meta公布2021財年第四季度與全年財報，隨后，其股價遭遇雪崩，一度暴跌26%，市值蒸發(fā)超過2000億美元。雖然財報令股價大幅震蕩，但從具體數(shù)據(jù)可以得知，Meta其實仍在保持著增長。

據(jù)財報顯示，Meta在2021財年第四季度實現(xiàn)營收336.7億美元，同比增長20%。但另一方面，Meta在多項指標(biāo)上的表現(xiàn)未如外界預(yù)期。如第四季度凈利潤不足103億美元，低于預(yù)期的109億美元，同比下滑8%，是自2019年第二季度以來首次出現(xiàn)凈利潤下滑。此外，財報數(shù)據(jù)還顯示，Meta對2022年第一季度的指引低于預(yù)期，預(yù)計營收270億至290億美元之間，而市場普遍預(yù)期則是超過301億美元。

相較業(yè)績增長的放緩，對投資者而言，更為致命的是Meta用戶增長陷入了停滯。據(jù)財報顯示，Meta在第四季度的日活用戶為19.3 億，與上季度持平；月活用戶29.1億，同樣與三季度持平。對于像Meta這樣一家以用戶數(shù)驅(qū)動的公司來說，用戶增長的停滯，可能意味著它的增長邏輯即將出現(xiàn)重大改變。

Meta用戶增長停滯，有部分用戶群老化的因素，但更大的壓力，或許是來自其他應(yīng)用程序的競爭，其中TikTok最露鋒芒。在2021年9月，TikTok就曾宣布，其全球月活躍用戶數(shù)量已突破10億大關(guān)。

面對日益激烈的外部挑戰(zhàn)，Meta本想發(fā)力元宇宙作為新的增長點，但很顯然，該新業(yè)務(wù)還處在羽翼未豐的狀態(tài)。Meta首次在四季度財報中披露旗下Reality Labs部門的財務(wù)狀況，該部門包含Meta的元宇宙戰(zhàn)略，包括與AR（增強現(xiàn)實）和VR（虛擬現(xiàn)實）相關(guān)的硬件、軟件和內(nèi)容。財報顯示，Reality Labs部門在2019年、2020年和2021年均出現(xiàn)巨額凈虧損，且虧損額度連年擴大，分別為45億美元、66.2億美元和101.9億美元?？梢哉f，該部門的虧損拖累了Meta去年整體的盈利能力。Meta首席財務(wù)官還表示，預(yù)計2022年元宇宙的經(jīng)營虧損還將“顯著增加”。

元宇宙戰(zhàn)略還需要被扶持，這無疑考驗著Meta的“造血”能力。

在業(yè)績會上，雖然元宇宙仍是Meta的重點項目，但扎克伯格也將發(fā)展短視頻社交平臺Reels列為公司今年的首要任務(wù)。轉(zhuǎn)向短視頻領(lǐng)域，很大程度上是因為看到了TikTok的崛起。

但外界的疑慮在于，由于Reels目前主要是綁定在Instagram平臺上，對于用戶新增貢獻可能并不高，更多的是生態(tài)系之間的內(nèi)部流動。對于新業(yè)務(wù)的盈利前景，扎克伯格也表示，Reels利潤微薄，可能在短期內(nèi)帶動廣告收入增長有限。

Meta的新業(yè)務(wù)還未成熟，外界再次把目光投向擁有極強“故事性”的元宇宙業(yè)務(wù)。盡管當(dāng)前元宇宙業(yè)務(wù)還在虧損，但張書樂向記者表示，元宇宙作為一個新的發(fā)展載體，正好承接了Meta目前主要的業(yè)務(wù)布局，“因此后續(xù)還得看Meta在元宇宙中開疆拓土的能力，才能衡量其業(yè)務(wù)的布局是否合理。”

錢文穎也持相近的觀點，稱元宇宙走向更成熟的商業(yè)化應(yīng)用還需時日，但Meta的提前布局和準(zhǔn)備，起碼占領(lǐng)了先機，多了一些在未來繼續(xù)成功的可能性。

（作者：胡慧茵 編輯：和佳）

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